美元式微，欧元能否取而代之？

“全球(quánqiú)欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话掷地有声。

5月26日，欧元(ōuyuán)兑美元汇率突破1.14关口，较(jiào)3月低点累计升值逾9%，欧元汇率创下8年来新高。

随着(suízhe)欧元汇率(huìlǜ)曲线的(de)不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为欧元国际地位的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代美元成为全球主要储备货币。

5月26日，欧洲央行行长拉加德在柏林(bólín)参加活动。

特朗普重返白宫后(hòu)，大肆推行贸易保护主义政策，面向全球(quánqiú)市场无差别征收高额关税，且系列关税政策朝令夕改(zhāolìngxīgǎi)、毫无(háowú)逻辑，严重损害了美元作为全球储备货币的“稳定”特性，动摇了国际资本对美元的信心。

政策(zhèngcè)反复，粗暴干预。

仅在4月上旬，特朗普政府(zhèngfǔ)在关税问题上就出现了(le)多次重大政策转向。

例如，特朗普在(zài)4月2日(rì)宣布(xuānbù)对全球加征“对等关税”，4月10日宣布对75国推迟90天征收；4月11日深夜宣布豁免电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道：“预测特朗普的政策比(bǐ)预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续(chíxù)向美联储施压，试图运用行政权力破坏美联储的相对独立性，引发全球投资者对美国资产安全的担忧(dānyōu)。

美联储自1913年成立以来，一直具有不受(shòu)联邦政府支配的相对独立性。正是依靠对全球经济走势的科学判断、独立制定(zhìdìng)和执行货币政策的特质，美联储才(cái)逐步支撑起了美元的信用和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将(jiāng)其罢免，引起了全球(quánqiú)金融市场的大面积恐慌。

自1月20日(rì)至4月25日，美元指数已下跌约9%，创下1973年以来美国总统上任百天的(de)最差纪录。

可以(kěyǐ)说，特朗普的强势干预，极大损害了市场对美元(měiyuán)“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑(zhàitáigāozhù)，信用危机。

除了政策的反复无常外，美国联邦政府天量的债务，也(yě)对(duì)美元造成了重创。

5月16日，穆迪下调(xiàdiào)美国政府信用评级(píngjí)，其中最重要的因素，就是美国债务问题的持续发酵。

债务(zhàiwù)的过快膨胀，是摆在特朗普面前的首要难题。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元(wànyìměiyuán)(yìměiyuán)，如今(rújīn)已经超过36万亿美元，每年光利息就是1万多亿美元，相当于每天就要产生30亿美元的利息支出。

而这部分美债利息支出，占财政收入比重就高达19%，处于(chǔyú)历史高位。天量债务意味着美国对外大规模输出通货膨胀(tōnghuòpéngzhàng)，加上“借新还旧”的恶性循环，使美元的信用根基(gēnjī)遭到严重侵蚀。

截至目前，美元在(zài)全球外汇储备中的份额已下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用美元计价、结算的规模也(yě)在缩减。

多重因素影响下，外界对美国经济的(de)预期纷纷转向悲观，美元(měiyuán)这个称霸全球半个世纪的储备货币，正在(zhèngzài)快速失去“资金避风港”的光环，作为全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来，美国利用对国际事务的主导权，施加地缘影响、操弄(cāonòng)“美元潮汐”收割他(tā)国利益，欧洲各国也深受其害。

1999年，美国领导北约(běiyuē)发动科索沃战争，这一事件成为欧元首次大幅贬值的导火索(dǎohuǒsuǒ)。

2018年，美国单方面退出伊核(yīhé)协议，并利用SWIFT系统和美元清算渠道对欧盟企业实施长臂管辖(guǎnxiá)，导致欧洲(ōuzhōu)企业退出伊朗市场，损失约100亿美元贸易额。

2022年，美联储连续加息(jiāxī)11次，导致欧元区通胀率飙升至(zhì)9.1%，欧盟被迫跟随加息，债务风险不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比上涨(shàngzhǎng)30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力。

因此，面对美国的长期霸凌(bàlíng)，建强欧元(ōuyuán)和加强欧洲金融系统的抗风险能力，一直都是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普采取的种种极端政策引起了美债、美股以及美元指数(zhǐshù)的普遍下滑，让(ràng)欧元成为了避险资本的暂时避风港。

据统计(jùtǒngjì)，仅在2025年第一季度，欧元区获得的外国直接投资净流入量就高达470亿欧元，刷新(shuāxīn)了近三年来的最高(zuìgāo)纪录，欧洲自然会抓住欧元崛起的黄金机遇期。

当然(dāngrán)，欧洲也有不得不建强欧元的理由。

正如(zhèngrú)拉加德所言，欧洲的经济深度融入全球贸易体系，出口占(zhàn)欧洲经济增加值的五分之一，带动了近3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如坐视特朗普搅浑全球贸易秩序，自己利益必将(bìjiāng)遭到(zāodào)严重损害，沦为特朗普新贸易秩序中的“待宰羔羊”。

欧元兑美元日内涨幅(zhǎngfú)名列主要货币之首。

拉加德的底气(dǐqì)从哪来？

其实自1999年1月1日欧元诞生伊始，美欧之间(zhījiān)围绕货币权力的斗争与博弈(bóyì)便不曾停息。

目前(mùqián)，全球经贸体系正经历深度调整，地缘格局面临加速重构，多项(duōxiàng)利好因素有助于欧元大幅提升国际地位。

经济基础上(shàng)，德国突破“债务刹车”。

今年3月，德国议会(déguóyìhuì)高票通过《基本法》修正案，废除执行十余年的“债务刹车”条款，允许联邦政府(liánbāngzhèngfǔ)在国防、基建等(děng)领域突破债务上限。

这一决策标志(biāozhì)着欧洲最大经济体从财政紧缩转向(zhuǎnxiàng)扩张性政策，预计新增债务规模达1万亿欧元，旨在破解(pòjiě)德国长期存在的基建老化、能源转型缓慢等问题。

在欧洲各国中，德国拥有相对充裕(chōngyù)的财政空间，本轮财政刺激计划不仅将提振德国经济，也会(huì)给其他欧洲国家带来积极的外溢效应，带动(dàidòng)提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量的(de)大幅提升，给欧洲各国注入了大量流动性(liúdòngxìng)，为处于疲态的欧盟来了一剂强心针，有利于欧洲占据(zhànjù)更多市场份额，增强在全球经济中的话语权。

美国银行预测，在本轮财政刺激(cìjī)下，2027年德国GDP增速(zēngsù)有望从接近于零提升至1.5%-2%，并给其他欧洲国家带来积极的外溢(wàiyì)效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

贸易关系上，欧洲坐拥全球最大自贸(zìmào)协定网络。

当前，欧洲自由贸易联盟（EFTA）已与(yǔ)42个国家签订了31项自由贸易协定(màoyìxiédìng)，覆盖全球(quánqiú)约75个合作伙伴，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛的贸易(màoyì)联系为(wèi)欧元提供了极为丰富的使用场景，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月，美元在全球支付中的份额为49.08%，而(ér)同期欧元(ōuyuán)份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年一季度，国际货币基金组织及欧洲央行(ōuzhōuyāngháng)报告显示(xiǎnshì)，欧元在全球贸易结算中(zhōng)的实际占比约为28%，虽然还低于美元的80%，但在能源、汽车等关键领域已形成局部优势。

下一步，随着特朗普政府同各国关税谈判的进行，全球贸易体系仍(réng)存在较大(jiàodà)变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲在全球巨大的贸易(màoyì)承载量，决定了欧元(ōuyuán)作为储备货币拥有稳定(wěndìng)的流动系统，欧元的计价、结算属性非常稳定，具备成为全球储备货币的必要条件。

资本市场上，国际资金大量(dàliàng)涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满不确定的(de)经济政策引发了市场剧烈震荡，各项美元(měiyuán)资产之间的异常高度相关性凸显，股市下跌(xiàdiē)的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年1月以来，全球黄金价格(huángjīnjiàgé)暴涨，4月份更是在回调阶段出现了逆势上涨的态势。这充分反应了全球资本对美元不信任的态度，各国(gèguó)纷纷选择黄金作为避险资产(zīchǎn)。

与黄金相同，欧元也展现出了鲜明的“资金磁吸(cíxī)效应(xiàoyìng)”，2025年一季度，欧洲股票基金流入347亿美元(yìměiyuán)，超过美国市场的198亿美元。

当(dāng)欧元在“保值”“储备”属性上，开始与美元并驾齐驱时，欧元作为国际货币的底气就(jiù)更足了一些。毕竟，币值及(jí)发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着(yìwèizhe)信心，这次全球资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元(ōuyuán)的强势崛起再度印证：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被美元霸权“绑架(bǎngjià)”，去美元化(huà)意愿和行动达到了前所未有的高度。

拉加德口中的“全球欧元时刻”是否(shìfǒu)会快速到来，仍需持续观察，但可以肯定的是，如果美国继续利用美元(měiyuán)为非作歹，“全球去美元时刻”很快就(jiù)会到来……